近日,国家电网公示了2024年输变电设备第3批中标结果,此次招标共计153.46亿元,同比大增30.7%,与前两批相比,同比增速大幅提升。1批至3批合计招标433.36亿元,同比增长7.6%。
我们认为,电网投资2024年以来延续高增长,下半年主网建设有望提速。同时,当前全球范围电力设备需求均在快速增长,我们看好具有“强技术、强制造、低成本”的国内企业的出海机会。
根据国家能源局数据,2024年1-5月,全国电网工程投资完成额为1703亿元,同比增长21.6%,延续了此前的高增长和高景气。而6月27日,国家电网在特高压工程高质量建设推进大会上,提出在“十五五”期间开工20-30条特高压直流的计划,以配套第二批风光大基地及墨脱水电站。该计划将建设上限提升至30条,年均6条,超出年均3-4条的市场预期。尽管达成上限难度较大,但在风光大基地的倒逼下,特高压建设的景气持续期将显著拉长,下半年主网建设有望进一步提速。
同时,当前海外电力设备市场具备可观空间,国内电力设备企业有望通过出海打开业绩和估值空间。海关总署数据显示,变压器1-5月合计出口166.6亿元,同比增长27.4%。2023全年出口372.7亿元,同比增长26.3%;电表1-5月合计出口40.8亿元,同比增长3.5%。2023全年出口102.4亿元,同比增长22.1%。
6月以来,电力设备出海链相关标的出现回调,主要由于在前期大涨后,市场开始集中反应铜价上涨、海运费上涨、海外贸易风险等利空因素。我们认为,在能源转型、AI驱动的大背景下,电力需求持续增长,叠加新能源并网以及电网更新改造需求,全球电力设备投资周期的景气度有望持续。
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