近日，国家电网公示了2024年输变电设备第3批中标结果，此次招标共计153.46亿元，同比大增30.7%，与前两批相比，同比增速大幅提升。1批至3批合计招标433.36亿元，同比增长7.6%。
我们认为，电网投资2024年以来延续高增长，下半年主网建设有望提速。同时，当前全球范围电力设备需求均在快速增长，我们看好具有“强技术、强制造、低成本”的国内企业的出海机会。
根据国家能源局数据，2024年1-5月，全国电网工程投资完成额为1703亿元，同比增长21.6%，延续了此前的高增长和高景气。而6月27日，国家电网在特高压工程高质量建设推进大会上，提出在“十五五”期间开工20-30条特高压直流的计划，以配套第二批风光大基地及墨脱水电站。该计划将建设上限提升至30条，年均6条，超出年均3-4条的市场预期。尽管达成上限难度较大，但在风光大基地的倒逼下，特高压建设的景气持续期将显著拉长，下半年主网建设有望进一步提速。
同时，当前海外电力设备市场具备可观空间，国内电力设备企业有望通过出海打开业绩和估值空间。海关总署数据显示，变压器1-5月合计出口166.6亿元，同比增长27.4%。2023全年出口372.7亿元，同比增长26.3%;电表1-5月合计出口40.8亿元，同比增长3.5%。2023全年出口102.4亿元，同比增长22.1%。
6月以来，电力设备出海链相关标的出现回调，主要由于在前期大涨后，市场开始集中反应铜价上涨、海运费上涨、海外贸易风险等利空因素。我们认为，在能源转型、AI驱动的大背景下，电力需求持续增长，叠加新能源并网以及电网更新改造需求，全球电力设备投资周期的景气度有望持续。
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