近期钢铁行业呈现“生产端复产加速、需求端复苏缓慢”的分化态势。钢厂开工率持续回升，铁水日均产量明显增加，螺纹钢产量已高于去年同期水平。中钢协数据显示，3月中旬重点钢企粗钢日均产量达216.6万吨，环比上升1.6%，生铁和钢材产量同步增长，显示生产端趋稳运行。然而，需求端复苏乏力，建筑行业需求缓慢回暖，库存去库节奏平缓，清明假期前虽有补库采购，但终端需求增量仍不及预期。
钢铁行业PMI数据印证了这一矛盾：2025年3月钢铁PMI为46%，环比上升0.9个百分点，连续2个月环比回升，但仍处于收缩区间(低于50%)，表明行业复苏动能不足，分项指标显示，终端采购需求虽有所回暖，但供大于求压力加剧，钢价受成本下行(铁矿石、焦炭价格走低)和需求疲软双重压制，维持窄幅波动。
焦炭是钢铁生产的核心原料，铁水产量的高低直接决定焦炭需求。当前钢铁行业的高开工率对焦炭市场形成支撑：若4月铁水日均产量突破240万吨(部分钢企预期)，焦炭消费量将显著增加，即使保守估计维持235万吨/日，焦炭需求也将处于高位水平;清明假期前的补库需求已推动焦炭短期采购，4月基建和房地产旺季或进一步释放终端需求。现阶段焦化企业开工率稳定，但供过于求局面因需求回升而边际改善，供需关系趋于平衡;焦企需平衡环保限产压力与炼焦煤成本(如进口煤价波动)，可能通过调节产量维持利润空间。
尽管焦炭需求回暖，但价格回升仍面临多重阻力：钢价因供大于求持续承压，钢厂利润微薄，对焦炭采购成本高度敏感。当前钢厂库存高位，普遍采取“按需补库”策略，对焦炭提涨接受度较低，若焦企强行提价，可能面临钢厂压价或采购转移(如转向低价进口焦炭);若焦煤因供应紧张(如国内限产或进口受限)价格反弹，焦炭成本支撑增强，提涨更易落地，反之，若煤价继续下跌，焦炭提涨空间将受限;若钢价因旺季需求或政策刺激企稳反弹，钢厂盈利改善后对焦炭提价容忍度提升，形成“钢强焦强”联动。3月底至4月初，黑色系期货(如焦炭期货)有几次大幅上涨行为，这为现货市场注入信心，但需警惕情绪波动对价格的短期扰动。
按照现在的煤焦钢市场形式来看，4月市场可能会出现两种情况：若铁水产量超预期突破240万吨/日，焦炭供需紧平衡，叠加炼焦煤成本支撑，则价格可能以每轮50元/吨的幅度提涨1-2轮，若需求与产量增速匹配，焦炭供需改善但钢厂抵制提价，则价格小幅波动，焦炭价格可能会维稳或以每轮50元/吨的幅度略微上涨一轮。
总体来看，钢铁行业的高开工率与铁水产量为焦炭需求提供坚实支撑，但钢厂利润承压和库存高位限制价格弹性，4月焦炭市场有望在基本面改善下温和回升，但提涨节奏需密切关注炼焦煤成本、钢价走势及终端需求释放力度。短期看，焦炭价格或呈现“震荡上行”态势，但需警惕钢材市场情绪波动带来的下行风险。
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