2008年该公司实现营业收入75，262.29万元，同比增长13.87%；实现营业利润9，197.13万元，同比下降6.18%；实现归属于母公司的净利润7465.80万元，同比增加30.89%。基本每股收益0.77元，按期末股本摊薄每股收益为0.67元。利润分配方案为：每10股派现金股利2元。
在收入增长仅13.87%、营业利润同比下降6.18%的情况下，净利却大幅增长30%以上。主要原因是公司国产设备抵免所得税及所得税率由07年的33%降低到2008年的15%。其中国产设备抵税961万元，上述两项原因造成所得税同比减少2537万元，占净利润的34%。
收入结构中，余热锅炉及配套产品占比97%，同比增长12.56%；核电吊篮产品占比1%，同比增长32.66%。核电产品比例很小，尚未出现爆发增长，对公司业绩影响不大。
08年公司毛利率与07年基本持平，主要是公司采用“以销定产”的生产销售模式，在签订合同或获取订单后，才根据生产进度安排原材料采购，同时，08年钢材价格先涨后跌，因此钢材价格在08年对公司利润影响较小。营业利润下降主要是由于费用增长过快，管理费用同比增长58.99%，财务费用同比增长122.74%，费用增长掩盖了收入增长。
锅炉作为节能环保设备，核电作为新型清洁能源，受到国家政策的支持。在当前经济减速背景下，这两类业务依然有可能保持较快增长。若核电产品有突破，业绩可能超预期。我们预计09、10年业绩分别为0.85元，1.11元，给予09年25倍市盈率，合理价格为21元，维持中性评级。
